岁末将至，资本市场走势持续备受各方关注。近期，A股整体呈现震荡回调走势。如何理解波动周期？明年哪些领域有投资潜力？淡水泉在最新的月度投资报告中给出了判断。淡水泉指出，随着年底临近，部分基金基于盈利变现和结构调整的需要，已经表现出一定的调整仓位压力。在此期间，由于对AI投资过热的担忧以及美国股市降息预期下降，A股尤其是成长板块承压回调，带动整体市场。但在多种因素的综合作用下，11月底市场情绪有所恢复，呈现企稳回升的态势。例如，美联储官员发布了降息信号提振预期；谷歌发布了新一代大型模型，国内互联网龙头企业也在加速AI应用的商业化。这些进展缓解了市场对人工智能投资可持续性的担忧；中美高层通话也提振了外部预期。目前市场预期美联储将处于降息通道，A股整体流动性依然偏弱。另一方面，企业盈利呈现结构多元化、局部亮点的特点。尽管整体经济仍面临压力，但上市公司三季报显示，企业利润逐渐企稳。其中，科技和先进制造业在外需和技术升级双重拉动下，呈现强劲增长势头，有望继续贡献结构性机会。es 推向市场。在此背景下，淡水泉看好三大主线：一是在中美博弈和全球产业链重组背景下，中国企业加速海外扩张。依托供应链整体优势，行业蓬勃发展Nufactura正积极抓住欧美再工业化和新兴市场工业化带来的新机遇。其次，在半导体等技术自主控制领域，中国企业有望在一些关键环节实现技术赶超和产业升级。第三，新一代消费群体的崛起重塑了消费者认知和行为模式，推动新品牌、新品类、新体验不断涌现。淡水泉指出，上述趋势交汇处的行业机会尤其值得关注。我在具体方案上，我们会重点关注业绩实现的可见性、增长逻辑的维持以及边际催化的卡达部分的确定性。此外，在反内卷政策推动部分行业产品价格逐步回升的同时，随着年底宏观数据关注度的提升，市场对明年经济预期的讨论有望升温。供需结构改善背景下周期性资产配置可能出现的机会也值得密切关注。文/胡萌编，杨娟娟、杨丽校对